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权益的经济价值_Economic Value of Equity

什么是权益的经济价值（EVE）？​

权益的经济价值（EVE）是一种现金流计算方法，它将所有资产现金流的现值与所有负债现金流的现值相减。与风险收益及价值在险（VAR）不同，银行利用权益的经济价值来管理其资产和负债。这是一种长期的经济指标，用于评估利率风险暴露的程度，而非净利息收入（NII），后者反映的是短期利率风险。

EVE的最简单定义是银行资产负债表现金流的净现值（NPV）。这一计算方式用于资产负债管理，以衡量银行经济价值的变化。

重要提示： EVE风险定义为银行对市场利率变化的价值敏感性。

关键要点​

  • 权益的经济价值（EVE）是一种现金流计算方法，通过将所有资产现金流的现值减去所有负债现金流的现值来计算。
  • 与风险收益和价值在险（VAR）不同，银行使用权益的经济价值来管理其资产和负债。这是一个长期的经济指标，用于评估利率风险暴露的程度。
  • 财务监管机构要求银行定期进行EVE计算。

理解EVE​

权益的经济价值是通过从所有预期资产现金流的现值中减去预期负债现金流的现值来进行的现金流计算。这一数值被用作评估总资本对利率波动敏感度的估算。银行可能利用这一指标构建模型，以指示利率变动对其总资本的影响。

银行资产和负债的公平市场价值直接与利率挂钩。银行建立包含所有主要资产和负债的模型，展示不同利率变化对其总资本的影响。这种风险分析是银行应对不断变化的利率并进行压力测试的关键工具。

国际上公认的确定利率风险的标准是压力测试EVE。巴塞尔银行监管委员会建议对所有利率进行上下2%的压力测试，而美国银行法规要求定期分析EVE。[1][2]

权益的经济价值不应与银行的收益状况混淆。利率普遍上升可能会提高银行的收益，但通常会导致权益的经济价值下降，因为资产价值与利率之间存在基本的反向关系，而负债的价值与利率之间存在直接关系（同向）。然而，EVE与银行收益之间确实存在关系，EVE越高，从权益基础生成的未来收益潜力越大。

重要提示： 银行监管机构要求银行定期进行EVE计算。[1]

EVE的局限性​

尽管可以相对容易地计算债券的净现值，但对于没有到期日的存款账户和其它金融工具，未来现金流的量化可能会较为困难，因为这类产品的持续期不确定且现金流不均衡。EVE建模人员必须对某些负债做出假设，这些假设可能与现实有所偏离。此外，由于EVE是一个综合计算，嵌入选项的复杂产品模型难度较大，且对模型创建者或其监督者的主观判断留有很大空间。

参考文献​

[1] Federal Reserve System. “Commercial Bank Examination Manual, October 2023,” Page 857.

[2] Bank for International Settlements. “Stress Testing Principles.”